晨会精华:本轮反弹空间几何?近期回暖的高景气赛道股能持续走强吗?
发布时间:2022-07-06

回顾上周A股行情,市场对外围利空钝化,资金情绪也相对稳定,A股走出独立于外围市场较强的走势,市场赚钱效有所增强。值得一提的是,上周五沪深两市全线高开,盘初震荡拉升后迎来回落,盘中一度出现跳水走低。不过,午后市场再度震荡上行,确立全天上涨格局。

正如华西证券所述,静待云开见明月。4月27日至今,A股经历了一轮反弹,表现为行业板块普涨,且前期跌幅较大的成长板块跑赢大盘。当前市场仍处于超跌后的反弹阶段,随着国内疫情改善,稳增长、宽信用政策工具将不断落地夯实A股“政策底”,但同时企业业绩增速尚未见底,盈利能力改善也需要时间,市场趋势性反转还需验证基本面数据的改善和企业盈利重回上行。

从技术面来看,东莞证券表示,上周五沪指实现5连阳,整体走势较强,且市场量能充足,预计短线大盘仍将延续震荡反弹走势,关注板块轮动和量能变化,操作上建议关注金融、建筑建材、食品饮料、电气设备、医药、TMT 等行业。

就后市而言,中金公司提到,目前A股市场政策、估值、资金、行为等指标均部分显现偏底部的一些特征,市场已经具备中线价值,未来重点关注在国内稳增长政策逐步落地的背景下基本面修复的情况。市场短期仍有一定不确定性,上周社融低于预期可能部分反映当前需求偏弱的特征,“稳增长”也仍将继续面临房地产、疫情、海外环境等挑战,我们建议继续耐心等待更为积极的催化因素。

西部证券认为,市场反弹仍在途中,疫情修复仍是主线。随着近期对于海外扰动,以及汇率担忧告一段落,市场将重新回归疫情修复主线。对于市场而言,风格选择会比市场整体判断更加重要。

从结构上看重点关注四条主线:1)随着通胀预期逐步升温,CPI相关的农业等必需消费品板块仍然是全年的主线行情;2)疫后复苏相关的快递物流,餐饮旅游,机场航空,以及传媒等线下经济相关行业有望迎来修复;3)受益于人民币汇率贬值的纺服,家电,轻工,电子,通信,汽车,航运等行业;4)受到疫情扰动较小的食品饮料、家电、医药等传统消费板块也有望迎来转机。

另外,对于本轮反弹空间的问题,天风证券指出,市场3月中旬之前的下跌与疫情关联度不高,主要来自国内经济下行趋势、美联储收缩、外围局势冲突等因素,而当前上海疫情的好转和复工复产并不能扭转上述3个因素,因此,短期超跌反弹的空间大致为3月下旬的位置。后续关键是观察上面3个因素的变化。

除此之外,近期回暖的高景气赛道股能够持续走强吗?安信证券表示,当前属于反弹性质。在此前我们与投资者交流的过程中,发现高景气赛道股的暴跌来自几大忧虑:国内防疫防控导致供应链受阻的负面作用>稳增长兑现力度低于预期>成本冲击>行业竞争格局恶化>渗透率和市占率提升困难>产业政策存在调整可能。随着近期疫情可控、稳增长兑现和通胀回落,前三大忧虑因素(成本冲击、供应链和复工复产)而缓解,高景气赛道股出现反弹。

中国银河证券则指出,在A股市场情绪与基本面博弈中,外加政策面持续发力,A股目前估值水平仍处于谷值,我们综合研判,盘面将在不断“筑底”过程中,逐渐稳定市场预期,短期内行业轮转,同时,需要关注宏观环境的变化,尤其是国内疫情对市场预期的影响,还需及时关注国际地缘政治对大宗商品价格影响。未来一段时间,我们仍继续推荐“稳中求进”的行业板块。“稳”的方向:地产板块、高评级信用债、基础设施建设、疫情有关医药检测板块,“进”的方向:平台经济、国产化科技替代等。

宏观方面,平安证券认为,市场的风险并没有完全缓解,疫情影响、经济下行、通胀高企和房地产行业下行都可能隐含着尚未预期的风险,但市场已经在反复评估最差的情况是否已经出现,从这个角度看,4 月的数据如此之差并不完全是坏事,4-5月大概率也是中国经济2022年最差的时候。

然而,市场更需要评估的是2022年发生的事情对于中国经济的结构性的影响,我们更加坚定的认为科技、绿色、数字、消费是中国经济的未来,也是资本市场发展的未来,本轮市场的下跌则使得原本估值定价较高的优质成长行业获得了较好的调整机会。

在操作策略上,山西证券指出,政策面暖风频吹,是市场重塑信心的关键,上海疫情亦正在好转,市场有望持续反弹,外围利空对市场的影响减弱意味着A 股政策底不断夯实,情绪底也已出现,市场赚钱效应不断增强,中期建议重点关注大盘价值股、地产链和超跌的成长板块,市场活跃资金仍将在县域城镇化和超跌低价股方面深入挖掘,上海本地股和疫情后复苏板块则有望成为市场新的热点。

广发证券提出建议,首要关注价值股,其次关注受海外影响较小且交易结构不拥挤、前期超跌小盘成长股(500亿市值以下)。行业配置关注:(1)“旧式”稳增长发力(地产/消费建材/家电/银行);(2)“供需缺口”通胀受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥);(3)受益民营信用环境逐步改善且交易结构健康赔率更吸引的小盘成长股(光伏电池组件/半导体设备)。

华安证券表示,在内部全国疫情整体形势有望持续好转、宏观政策加码加力确认,叠加外部美债收益率有望阶段性下行的背景下,A 股超跌反弹的估值修复行情将持续上演。

建议围绕稳增长链条、成长超跌反弹、和必选消费品涨价三条主线进行配置:1)国常会、政治局等会议多次强调稳增长,在经济数据显著转好前,稳增长配置机会仍未结束。继续把握稳增长重要抓手、二季度业绩存在支撑的新老基建;关注短期政策宽松继续加码、中长期景气有望触底回升的地产相关行业(钢铁、房地产等);以及资产质量改善,叠加低估值、高股息的银行。

2)随着10年期美债收益率阶段性下行以及成长一季报业绩担忧充分释放,短期继续看好成长超跌反弹。可关注电力设备、电子、军工等年初以来显著超跌的行业,以及通信、计算机等叠加新基建逻辑的行业。此外,平台经济新定调后,互联网行业也存在超跌反弹的估值修复机会。

3)随着上海分阶段推进复商复市、各地疫情常态化防控,叠加各地方促消费政策的陆续出台,居民消费复苏是大势所趋。重点关注防疫需求稳定释放下,估值存在修复预期的医药生物(新冠相关领域);以及必选消费品(食品饮料、乳制品)涨价机会。

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