八大券商主题策略:地缘冲突、澳洲洪灾、印度干旱!全球粮价要变天?产业链梳理
发布时间:2022-07-06

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USDA报告利多粮价,印度禁止小麦出口或提振全球麦价。中美农业部分别发布中国及全球农作物供需形势月报:玉米受中国调减面积、美国播种推迟及俄乌冲突等因素影响或再现产需缺口;小麦的产需缺口或受俄乌冲突、澳洲洪灾、印度干旱等因素影响而持续放大。

5月13日,印度宣布禁止小麦出口,或系高温及涨价的影响。印度是全球第三大小麦产国、前十大小麦出口国,而USDA 月报尚未考虑到此次事件的影响。我们预计印度禁止小麦出口或利多全球麦价。地缘政治、油价及农资价格高企、政策引导、天气扰动等多因素影响下,国内外粮价仍有望高位运行,种植链景气持续可期。继续推荐苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农等。

申银万国证券:印度禁止小麦出口 或加剧全球小麦供需紧张!关注相关主题投资机会

对于粮食行业,印度禁止小麦出口,或加剧全球小麦供需紧张。根据印度外贸总局13 日发布公告,对印度小麦出口实施临时禁令,立即生效。近期印度极端高温影响小麦生产,价格明显上涨,国内通胀因而高企,这也是其临时禁止小麦出口之主因(优先保障国内供给)。印度小麦出口禁令将导致全球小麦供应“雪上加霜”:印度小麦产量位居全球第二,2021 年产量占比达14.1%;小麦出口量占全球比例达4.2%。投资分析意见:在俄、乌冲突,印度禁止小麦出口的背景下,预计全球小麦供给持续趋紧,可关注相关主题投资机会,关注苏垦农发等相关企业。

对于生猪养殖行业,关注产能去化进程,把握成本优化、出栏增长兑现预期较强的优质猪企。我们认为供给端的最高点或在4 月已经出现,猪价“二次触底”已经结束。后期消费端亦存在逐步改善的可能,我们认为4 月为本轮猪价周期性、趋势性抬升的起点。但产能仍将维持去化趋势。未来行业将维持“猪价小幅回暖、产能维持去化、企业盈利环比改善”的局面,板块投资价值依然值得重视。但上市猪企产能扩张也已明显放缓,正面临较大的资金压力,需重点关注企业资金情况。具备成本优势,资金安全度高、储备充裕之企业穿越周期底部的确定性更强。建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物等。

太平洋证券:珍视猪周期反转的确定性 继续推荐生猪养殖

参考以往几轮周期,我们认为,随着养殖产能去化的深入,猪价反转是确定性事件,且消费刚需属性使得确定性进一步增强。在当前整体消费低迷的外部环境映衬下,猪周期反转的确定性值得市场珍视。考虑到养殖个股处于估值底,继续“看好”生猪养殖,坚定推荐四朵金猪。肉鸡行业连续两年的产能去化效果正在显现,产品价格预计在成本线上方震荡上行。当前产业链各环节盈利良好,建议关注肉鸡板块底部配置机会。粮价中长期内或持续高位运行,带动种植业盈利中枢上升,维持行业“看好”评级。

国金证券:生猪产能高峰已经过去 国际小麦供应的减少对我国粮食市场价格影响较小

生猪养殖:近期生猪养殖企业陆续公布4 月份生猪销售数据,从总体上看生猪供给量呈现高位回落的态势,养殖企业出栏量与出栏均重出现分化,表现出养殖企业在资金端承压明显。近期猪价回暖使得养殖户对下半年猪价预期向好,养殖户补栏动作有所增加,企业仔猪销量明显好转。我们认为生猪产能高峰已经过去,但是目前生猪产能依旧处在高位,猪价仍然处在行业的成本线以下,预计产能去化边际速度可能放缓但是会持续进行。目前养殖企业资产负债率处在历史高位,面临较大的资金压力,我们需要重点关注企业资金状况。在猪周期上行确定性较强的情况下,我们需要关注成长确定性强,经营风险度低的企业,具有成本优势,现金储备丰富的企业穿过底部周期的概率更大。重点推荐:牧原股份:成本领先,成长确定性强、温氏股份:资金储备充足,近期成本有效控制。

种植产业链:5 月13 日,印度商业和工业部为保障国内粮食安全,宣布即日起禁止印度小麦出口。印度作为全球第二大小麦生产国,禁止出口小麦可能导致国际小麦价格面临进一步的上行压力。但该禁令的颁布对我国粮食市场影响较小,我国小麦进口主要来自澳大利亚、法国及加拿大,且进口主要以用于烘培的高品质小麦为主,国际小麦供应的减少对我国粮食市场价格影响较小。2022 年中央一号文件提出:大力推进种源等农业关键核心技术攻关、全面实施种业振兴行动方案、启动农业生物育种重大项目来保障国家粮食安全同时2022 年3 月中央《关于做好2022 年全面推进乡村振兴重点工作的意见》中指出要加强种源等农业关键核心技术攻关金融保障,再次彰显政府大力支持种业发展的决心。在当前全球粮食价格上涨,多个国家限制粮食出口的环境下,转基因技术有望加速落地。重点推荐:隆平高科:转基因技术储备丰富、登海种业:玉米种子有望实现量价齐升。

禽类养殖:从产能端看,虽然养殖端的亏损促使部分孵化场在2-3 月份进行淘汰父母代种鸡,但是祖代鸡和父母代鸡存栏依旧充裕,预计商品代鸡苗供给端恢复较快。从消费端看,餐饮渠道受到疫情影响严重,终端消费恐难以支撑白羽鸡产品价格的持续反弹。我们认为随着商品代鸡苗产能的恢复,本轮白羽鸡产品价格持续冲高的可能性不大。鸡产品价格已经低迷一年以上,行业处在去产能阶段,产业链存在底部回暖的可能性。建议关注行业去产能情况以及海外疫情可能对祖代鸡引种造成的影响。重点推荐:圣农发展:白羽鸡行业全产业链发展龙头。

华西证券:粮食安全的重要性上升到前所未有的高度!种业板块持续高景气

据央视新闻5 月14 日消息,当地时间5 月13 日晚,为控制该国国内市场商品价格上涨,确保国内粮食供应充足,印度政府宣布立即禁止小麦出口。13 日,印度外贸总局发布通知,表示立即执行小麦出口禁令。通知还称,为保障粮食安全需求,向印度政府提出要求并且获得授权许可的国家,将能够继续获得印度出口的小麦。

与此同时,受不利天气和国际市场的影响,印度国内小麦价格近期不断上涨。一方面,印度3 月中旬遭遇罕见高温天气,影响小麦产量。印度政府已将今年小麦预期产量下调至1.05 亿吨,较2 月作出的预期数字减少5.7%。另一方面,出于出口需求强劲的预期,私营粮食交易商大量收购小麦。种种因素导致印度国内4 月小麦价格攀升至10 年来最高水平,同比上涨6.95%。

我们认为,印度此举将继续推高全球粮价,继而对各国粮食安全产生威胁,粮食安全的重要性上升到前所未有的高度,粮价普涨叠加粮食安全重要性的日益突出,种植产业链持续高景气,种业企业迎来窗口期。标的选择方面,我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。

浙商证券:粮价上涨带动种业景气度上升 关注直接受益粮价上涨的标的

对于生猪养殖,我们认为上市猪企在2022Q1 进行生产性生物资产减值、计提存货跌价准备,为后续的经营改善打下基础,同时板块近期回调已经充分释放风险,板块到了非常值得投资的位置。养殖寒冬,首推“资金链安全”和“出栏可预期”的龙头牧原股份、温氏股份,其次推荐兼具安全边际和成长性的二线黑马新五丰。

对于白羽肉鸡,产业链已经经历1 年以上亏损,下游深度亏损抑制补栏积极性,鸡苗价格下滑影响孵化场盈利,或倒逼种鸡场主动去产能,我们或在2022 年三季度看到鸡苗供应量的环比收缩;美国禽流感爆发或影响白羽鸡种源进口,加剧种鸡供应风险,白羽鸡周期或在酝酿启动。推荐关注布局全产业链业务的企业,以及上游主营鸡苗销售业务的弹性标的。

对于动保行业,猪价低迷影响免疫情绪,动保企业一季报业绩承压,板块受猪价拖累已跌至合理区间,二季度猪价上行或提升下游免疫积极性,动保企业业绩有望迎来环比逐季改善,板块有望估值修复,建议低位布局。推荐关注亚单位疫苗研发优势明显的普莱柯,以及产品储备丰富的行业龙头。

对于种植链条,关注直接受益粮价上涨的标的;粮价上涨带动种业景气度上升,推荐关注大北农(转基因性状储备丰富)、隆平高科(玉米和水稻种子龙头)。

国盛证券:未来转基因育种商业化落地将带来行业扩容 具备长期布局机会

粮食安全重要性持续提升,关注种业长期布局机会。受国际形势、气候因素等影响,国际粮价持续高位震荡,我国粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新,行业竞争格局有望持续优化,且未来转基因育种商业化落地将带来行业扩容,具备长期布局机会,具有优势大品种以及研发育种技术优势的行业龙头有望受益,建议关注:登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。

华安证券:超预期猪价磨底时长将支撑产能出清和新一轮周期的猪价高度

我们认为,短期看,猪价上涨与季节性因素、以及产业普遍看好后期猪价相关,养殖户压栏、二次育肥再现,叠加新冠疫情造成吉林、辽宁等地运输不畅带来被动压栏;从中线角度看,近期仔猪价格大涨体现散养户补栏积极性明显上升,二元母猪价格温和上涨体现规模养殖场的补栏情绪上升,压栏生猪也将压制下半年猪价,我们维持此前判断,若无严重疫情,今年行业将经历磨底阶段,下半年猪价走势大概率低于市场预期,超预期猪价磨底时长将支撑产能出清和新一轮周期的猪价高度,生猪养殖股可以时间换空间。我们用2022 年预期出栏量测算各家猪企头均市值,温氏股份4594 元、牧原股份4372 元、正邦科技1467 元、天邦股份2440 元、中粮家佳康1952 元,主流上市猪企估值处于底部区域,我们继续推荐天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏股份、牧原股份。

(文章来源:东方财富研究中心)

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